208. 期权产品(1/1)
“你说的是股票吧?”董锵锵知道端木刚才没说痛快,肯定还有倾诉的愿望。
“嘿嘿,看来还是你了解我。”端木麻利地两下在餐桌上划拉出一大片空地,从自己的书包里翻出一台看起来破旧沉重的笔记本电脑放到桌上。
“我在这里不认识什么人,认识的人基本也都对股票不感兴趣。能说说话的也只有你了。”端木看起来有些失落,“我觉得股票这事一定要和别人多交流,闭门造车很容易走火入魔。虽然我不会听你的建议,但跟你交流也有助于我提高自己的思维和逻辑水平。”
董锵锵顺手也开了一瓶冰镇金贝克,坐到端木的一侧,打了个响指,道:“夜深人静,无人打扰,说说吧。”
端木边说边打开电脑:“从昨天到现在,我已经有两个重要的发现了。第一,我找到几个很管用的技术指标。第二,我已经交易了一次看涨期权了。”
听到端木已经完成了一次交易,董锵锵顿时来了兴趣。昨天端木提到期权这事时他还没有余钱,但现在打赢了官司,一笔意外收入马上就要进账,这让他有了加注的筹码。“那你先跟我说说,看涨期权是怎么回事?”
“德国这边的期权产品并没有跟英语保持同一个称谓也叫pt,而是pthe(注:德语名词的第一个字母必须大写),而看涨期权也不叫allpt,而是kafpthe。举例来说,股票a现在的股价是每股60马克,如果市场里的投资者,比如你或我,认为它的股价会在一定期限内有所上升,那除了购买股票外,还可以购买这只股票的看涨期权。一般期权产品都会设置一些固定的票面参数,最重要的就是期权的基础价格、有效期,以及它与股票的对应比例。假定我们挑选好的期权的基础价格是每股50马克,有效期是3个月,期权和股票的对应比例是1:1,那么这只期权的销售价格就是每股112马克,也就是你要花112马克才能购买一股看涨期权。理论上讲,每股112马克的期权价格就等于每股10马克的内在价值加上每股12马克的时间价值。”
董锵锵理解得有些慢:“内在价值?时间价值?这都是什么?”
“内在价值你可以理解为用股票a的现价减去它的基础价格,也就是60马克减去50马克等于10马克。而时间价值你可以理解为用股票价格除以基础价格等于12马克。”端木仰头灌了一口冰啤,摆了摆手,“不过这些名词你先不用纠结。你只要记住你花112马克买到了基础价格50马克,有效期3个月,对应比例1:1的看涨期权就好,而这个期权对应的股票目前价格是60马克。明白了吗?大部分期权的销售价格在你购买时都会明码标价,你不会弄错的。”
董锵锵点点头。
“k,在你购买期权后,股票会有三种可能的情况。第一种,上涨,第二种,下跌,第三种小涨或小跌或没变化。我们先说第一种情况。”
董锵锵扯下一张餐巾纸,拿过笔刷刷点点记下关键词。
“假定几周后,股票a的每股价格上涨了25马克,达到每股85马克,上升幅度是25马克除以60马克也就是417,那么此时看涨期权的价格将达到每股35马克。”
董锵锵一边在餐巾纸上算着一边试探着问道:“这个价格是不是这么算的?用股票a的现价每股85马克减去这只看涨期权规定好的基础价格每股50马克,就得到了每股35马克。”
“算得没错。”端木露出赞许的表情,“你反应还真快。”
“难道不需要再考虑每股85马克时的时间价值了吗?”董锵锵疑惑道。
“一般来说只在购买期权时会考虑时间价值。当然我们现在讨论的是最基本的看涨期权,但市场里其实还有很多基于基本期权而衍生出的其他期权,比如障碍期权等等。”
“我明白了。也就是说,随着期权价格从每股112马克涨到每股35马克,”董锵锵快速心算道,“这支看涨期权的价格翻了3倍多,每股获利2380马克,利润率2125。”
“如果你手里有60马克,你可以买一股a股票,几周后,当它涨到85马克时,你会获利25马克,如果我们不考虑扣税的情况,你的毛利率将达到417。但如果你把60马克全部花掉,买下5股看涨期权,那么你的获利将是……”端木故意停顿了一下。
“238马克乘以5就是119马克。”董锵锵倒吸一口凉气,“几乎翻了一倍。”
端木又呷了一口冰啤,笑呵呵地看着董锵锵:“这就是金融杠杆的魅力。”
“可你说的只是最理想的情况,不是吗?如果股票a的股价下跌了,难道杠杆不会放大你的损失吗?”
“假定几周后股票a的每股价格下降了20马克,变成每股40马克,实际股价低于了看涨期权的基础价格50马克,那么此时的看涨期权就没有了内在价值,期权的价格也变成了0。这时,你最初投入的、用于购买看涨期权的112马克就全都赔光了,你的损失就达到了百分之百。50马克就相当于你手里期权的行权价格。至于你说的杠杆的放大效应,那应该属于金融期货,和期权产品还是有很大区别的。”
“那是不是可以认为,只要股价跌到期权的基础价格以下,期权价格就清零了?”
端木点点头:“在行权日如果是这样的情况,期权价格肯定就是零了。”
“那第三种情况呢?又不涨又不跌的会怎么样?”
“如果几周后,股票a的价格没有太大变化,比如说每股61马克或59马克。对这时的看涨期权来说,它的价格基本还是每股112马克左右。这个价格和投资者的购买价格几乎一样,此时的看涨期权既没有获利,也没有损失。不过发生这种情况的时候极少,几个月后,股价多少还是会有变化的。”
“那如果股价暴跌了呢?”董锵锵追问道。
“那跟我们刚才说过的第二种情况差不多,如果股价跌到基础价格之下,期权就没有价格了。”
董锵锵若有所思地点点头:“那是不是看跌期权就正好和看涨期权反过来?股票越下跌,期权就越挣钱?”
“能触类旁通的人都适合交易这种高智商的金融产品。”端木夸奖道。
“刚才你还说你发现了几个重要的技术指标?”董锵锵被他夸得有些不好意思,换了个话题,“是什么?”
“之前我受我的老师的影响比较大,对股价的关注度并不高,更重要的是关注某个公司的业务新闻和财务数据,从而去判断股价未来的发展趋势,注重的是逻辑推理。但现在我觉得这样太狭隘,所以我尝试引进了一些技术指标,辅助我对未来的股价做出更准确的判断。”
“你的老师?”董锵锵狐疑道,“汉大难道还有教人炒股票的教授吗?”
“不,我的老师并不是汉大的教授,”端木莞尔一笑,“他就是被誉为近代最伟大的股票投机大师,杰西利弗莫尔。”
这是董锵锵第一次听说这个名字,这一年他21岁。
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